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Mysteel参考丨政策推动下 2019年汽车业有望重回增长轨道

作者:钢材价格信息    来源:www.newssteel.cn    点击数:   更新时间:2020年11月13 【字体: 】 

 一、2018汽车行业运行回顾

1.产销前高后全年负增长

2018年汽车市场前高后低。上半年总体呈现正增长,4月和5月增幅均在两位数以上;下半年增速转负且降幅呈现扩大态势,最高降幅达到18.9%。

全年出现负增长。2018年,汽车产销分别为2780.9万辆和2808.1万辆,同比分别下降4.2%和2.8%,明显低于市场预期,这也是2000年以来汽车产销首次出现负增长,市场进入低迷状态。

图1:2017-2018年汽车产量情况(单位:万辆)

数据来源:钢联数据

2 .行业各项经济指标全线下滑

汽车制造业主营业务收入增速下降,利润总额出现负增长。2018年1-11月,汽车制造业主营业务收入为73603.9亿元,同比增长4.7%,较去年同期回落6.1个百分点;在汽车总量下降的情况下,主营业务收入仍然呈现一定增长,主要原因在于消费升级,中高档汽车需求增加,单价总价上涨。行业利润情况来看,1-11月汽车制造业利润总额为5453.2亿元,同比下降6%,出现负增长。

行业利润率下降。用利润总额/汽车销量视为单车利润,今年单车利润同比下降11%,主因在于原材料成本增加以及行业竞争加剧。从利润率来看,1-11月汽车制造业利润率为7.4%,较去年同期下降0.6个百分点,但是仍高于工业企业6.4%的利润率。

图2:汽车制造业主营收入及累计同比(单位:亿元)

数据来源:钢联数据

图3:汽车制造业利润总额及累计同比(单位:亿元)

数据来源:钢联数据

3.车型表现分化 乘用车和商用车表现不一

车型表现分化,乘用车和商用车表现不一。2018年乘用车销量降幅达到4.1%,高于行业,商用车呈现一定的增长,主要是货车。降幅比较大的有MPV、交叉型乘用车和中卡,近年来,MPV和交叉型乘用车销量持续大幅下降。交叉型乘用车由于车型老旧,在舒适性、功能性等方面大大缺失,慢慢被消费者所遗弃,仅在中小城市和农村地区有一定市场。

表1:2018年分车型销量及同比

 

车型

2018年汽车销量(万辆)

同比

汽车

 

2808.1

-2.8%

乘用车

 

2371

-4.1%

 

轿车

1152.8

-2.7%

 

MPV

173.5

-16.2%

 

SUV

999.5

-2.5%

 

交叉型

45.3

-17.3%

商用车

 

437.1

5.1%

 

客车

48.5

-8%

 

货车

388.6

6.9%

 

其中:重卡

114.5

2.5

 

中卡

18

-29.4%

 

轻卡

189.5

10.2%

 

微卡

66.6

17.2%

数据来源:钢联数据

2018年重卡销量再创新高。2018年重卡销量达到114.5万辆,再创历史新高,大大超出市场预期,同比增长2.5%。2016年和2017年受治超和汽车新标准的影响,大量重卡更新换代,到2018年大部分完成,但是18年又开始淘汰国III,此外下游需求也不错,支撑2018年重卡销量继续增长。工程车中自卸车呈现较大幅度增长,1-10月重型自卸车销量为12.29万辆,同比增长34.5%;此外,专用车也发展迅速,专用货车为4.75万辆,同比增长109%。

轻微货车是主要增长点。2018年轻卡销量为189.5万辆;同比增长10.2%,微卡销量为66.6万辆,同比增长17.2%。

图4:历年重卡销量情况(单位:万辆)

数据来源:钢联数据

新能源汽车继续保持高速增长。2018年,新能源汽车产销分别为127万辆和125.6万辆,比上年同期分别增长59.9%和61.7%。其中纯电动汽车产销分别为98.6万辆和98.4万辆,比上年同期分别增长47.9%和50.8%;插电式混合动力汽车产销分别为28.3万辆和27.1万辆,比上年同期分别增长122%和118%。

4.汽车出口继续增长 进口下滑

由于中美贸易摩擦问题,进出口一直颇受市场关注,此外,2018年7月份,汽车进口关税也出现下降。2018年,汽车进出口分别为104万辆和106万辆,同比分别为-7.1%和12.7%,进口下滑,出口连续增长。大家可以看到,6月和7月份的进口量的表现,6月是5万辆,7月是16万辆,8月份开始恢复正常,从这个来看,汽车关税下调对汽车进口产生扰动影响,6月份的需求延后,长期影响较小。由于国内市场的剧烈竞争,国内企业也纷纷瞄准国外市场,加大出口。

图5:汽车月度进口情况(单位:万辆)

数据来源:钢联数据

图6:汽车进出口同比情况(单位:%)

数据来源:钢联数据

二、2018汽车产销下滑原因分析

1.居民购买力下降消费透支

汽车消费下降的一个很重要的原因我们认为是居民购买力的下降,货币供应量M1包括流通中的现金+活期存款,是反映居民购买力的重要指标,M1同比增速与汽车产量增速具有很强的相关性。2016年下半年M1同比增速持续下降,由25.3%下降至1.5%,那么居民购买力也是逐渐下降的;当M1同比增速连续几个月位于5%以下,汽车产量大概率会出现负增长。

此外,2015年10月份-2017年实施的汽车购置税优惠政策透支了2018年的消费,也对2018年汽车消费产生了一定的不利影响。

图7:M1与汽车产量同比关系图(单位:%)

数据来源:钢联数据

图8:居民贷款与存款比值(单位:%)

数据来源:钢联数据

图9:居民中长期贷款占比(单位:%)

数据来源:钢联数据

2015年开始,居民负债率显著攀升,贷款与存款的比值目前达到66.7%,较2015年初上升20.7个百分点;并且贷款中70%以上是中长期贷款,居民加杠杆主要用于买房,房地产对汽车消费形成挤压作用。

2. 二手车交易量增长降低新车需求

二手车也对新车造成了影响。数据显示:2018年1-11月,全国二手车累积交易1260.47万辆,同比增长12.84%。目前来看,2018全年二手车将突破1400万辆。二手车交易量的增长实际上会降低新车的需求。

图10:二手车交易量及同比增速(单位:万辆、%)

数据来源:钢联数据

三、2019汽车展望

1. 汽车促销政策或将出台,有助于稳定汽车消费

1月8日,国家发改委副主任宁吉喆表示,今年将制定出台促进汽车等热点产品消费的措施。主要目的是稳定汽车消费,缓解经济下行压力。

这里也可以多问一个问题,为什么汽车一差就要促销,这就要分析汽车消费对经济的重要性。汽车行业在我国国民经济中具有重要地位,汽车工业增加值占GDP比重达到10%以上,汽车工业的发展为我国经济社会做出了重要贡献。从消费端来说,汽车属于大额消费品,且占社会消费品零售总额的比重也是很高的,历年都在10%以上,2014年为12.7%,是历年的高点。那么汽车消费的转负对经济是有很大影响的,在当前宏观经济面临较大下行压力的情况下,保持消费平稳增长尤其重要,汽车由于其重要地位将是政策的重点。

2. 2019年汽车销量有望小幅增长

汽车优惠政策已有先例,且效果明显。2015年4月至2015年8月,汽车销量也出现了连续5个月的负增长,为了稳定消费,2015年10月份开始实施了汽车购置税优惠政策,优惠政策截至到2017年12月31日,主要针对1.6L及以下排量的乘用车。政策的实施效果显著,在政策的刺激下,汽车需求明显回升,2016年汽车销量增速达到13.7%,小排量汽车销量增速高达21%,增速也达到近几年的高点。

今年政策导向可能会鼓励“绿色消费、升级消费“,并且鼓励农民消费也可能是政策的重点,农村汽车有很大的增长潜力,随着农村购买力的增强,鼓励农民购车可获得不错的效果,比如汽车下乡。

具体看来,小排量汽车边际效应递减,此前已经出台过购置税优惠政策,即使今年继续实施,一方面,力度会有所减弱;另一方面,即使按此前政策执行,效果也会打折扣。

交叉型乘用车升级将带来很多需求:虽然2011年以来其产量逐渐下降,从253万辆下降到2018年的42万辆,但是其保有量有一定量的,在政策的刺激下,很多交叉型乘用车会更换。

目前汽车保有量已达到2.35亿辆,居世界第二,我国汽车产销规模已近3000万辆,居世界首位,持续快速增长有一定难度。同时,目前我国千人汽车保有量仍低于世界平均水平,汽车消费更新替代潜在需求仍然较大,我国汽车产业未来仍有广阔的发展空间。

政策效应边际减弱。基于上述几点以及居民购买力下降问题,如果优惠政策出台,效果将不及上次,但总体能支撑2019年汽车消费回升,需要注意的是政策的力度和实施时间是不确定性因素。

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